Логин:
Пароль:

Pеклама

Календарь

    2017.06.01 2017 Июль 2017.08.01
    Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
    12
    3456789
    10111213141516
    17181920212223
    24252627282930
    31

    Весь архив за все существование информационного журнала!

Pеклама

ПК "Конкурент" полезный продукт

    Создать эффективную систему автоматизации розничной торговли современного супермаркета...

Время - деньги!


    Сегодня: 25 июля 2017 года
    День недели: Вторник
    Квартал: (III) квартал
    Уровень: 

Курсы валют НБУ

  • RUB
    10
    3.4966
    -0.002Вниз
  • USD
    100
    1343.41
    +0.9109Вверх
  • RUB
    10
    3.4966
    -0.002Вниз
  • Подробнее...

Голосование архив »

    Какая главная проблема в развитии малого бизнеса?
  •  Какая главная проблема в развитии малого бизнеса?
  •  Законодательные ограничения
  •  Система налогообложения
  •  Недостаток профессиональных кадров
  •  Плохое знание рынка
  •  Конкуренция
  •  Бюрократическая волокита
  •  Низкая платежеспособность
  •  Проверки со стороны различных структур

Обсуждаем...

Цитата

    За деньги нельзя купить одного - бедности. Тут нужно обратиться к помощи фондовой биржи.
    Роберт Орбен

Популярные статьи

Pеклама

Визитка:

    Веб-портал "Бизнес и Финансы" - это информационный журнал про бизнес!

    Будьте всегда в курсе событий.

    Контролируйте свои финансы: кредиты, депозиты, инвестиции...

    Удивляйтесь новинкам автомобильного бизнеса и недвижимости!

    Девиз нашего журнала: Осведомлен - значит вооружен!
    Если Вы не внутри дела,
    то Вы вне его!


    Наши контакты:
  • Украина, г. Киев,
    ул. Леси Украинки, 20
  • bizfinltd@yandex.ua
  • +380 73 1330001

Дефолты ждут Украину на горизонте

14.01.2010 | Перейти в раздел "Инвестиции"

«Там, где не работает невидимая рука рынка, начинает работать железный кулак», — говорил американский ученый Барт Коско. Так можно описать главный рецепт преодоления глобального кризиса. Оказав масштабную финансовую помощь частным банкам и компаниям, власти многих стран остановили спад в экономике.

Но сейчас в трудном положении оказались сами правительства: главная госкомпания арабского эмирата Дубай едва не объявила дефолт, кредитный рейтинг Греции понижен, а Испании — может быть пересмотрен. По прогнозу МВФ, через пять лет госдолг США превысит 108% ВВП, а Японии — 245% ВВП. Кто же теперь поможет государствам?

Стресс-тест для евро

Социалистическое прошлое тормозит развитие не только бывших советских республик и государств Восточной Европы. Ближайший пример — Греция. В 1980-х годах правительство этой страны возглавлял социалист Андреас Папандреу. Он провел несколько амбициозных реформ, главной из которых было создание доступной для бедных слоев населения системы здравоохранения. Популярные преобразования позволили политику почти восемь лет оставаться у власти, но помощь малоимущим была оплачена международными займами. В 1981–1989 годах ежегодный дефицит госбюджета в Греции был равен в среднем 8,8% ВВП (для сравнения: докризисный норматив для стран еврозоны составлял максимум 3% ВВП). А госдолг стремительно вырос: с 27,4% в 1979-м до 91,5% ВВП в 1988 году.

Теперь долги, от которых Греция не сумела избавиться в течение следующих двух десятилетий, грозят стать миной замедленного действия для ее экономики. В 2009-м греческому правительству снова понадобилось резко увеличить расходы — на этот раз чтобы поддержать экономику. Осенью стало известно, что масштаб вливаний был огромным. «Придя к власти, члены нового правительства Греции обнаружили, что их предшественники подтасовывали данные, поэтому дефицит бюджета составит 12,5% ВВП вместо ранее объявленных 6%», — отмечает профессор Лондонской школы экономики и политических наук, бывший главный экономист ЕБРР Уильям Байтер.

Если бы обязательства правительства Греции изначально были небольшими, такой дефицит не вызывал бы большой тревоги. Но они велики. И уже сейчас госдолг достиг опасного уровня — 113% ВВП. За 2010-й он может увеличиться до 125% ВВП, за три года — до 140% ВВП, это станет наивысшим уровнем госдолга в Евросоюзе (к концу 2008-го размер госдолга в странах ЕС достигал в среднем 61,5% ВВП). Кстати, сокращать бюджетные расходы и возвращать займы придется лидеру социалистов Георгиосу Папандреу — сыну премьера-реформатора, который в октябре сам возглавил правительство страны. Удастся ли ему это сделать — неизвестно. Как и отец, Георгиос Папандреу не намерен экономить на социальных расходах. «Наемные работники не будут платить за исправление ситуации. Мы не будем прибегать к замораживанию или сокращению зарплат», — категоричен он.

Эксперты рисуют мрачные картины того, что произойдет, если Греция все-таки объявит дефолт по госдолгу (EUR297,9 млрд по состоянию на 30.09.2009). Сильный удар будет нанесен по финансовому сектору ЕС. Значительные убытки получат банки и финансовые компании, прямо или опосредованно кредитующие греческое правительство (77% госдолга принадлежит внешним инвесторам). Более того, дефолт может подорвать доверие к единой европейской валюте. В худшем случае Греция будет вынуждена покинуть зону евро, чтобы решить проблему госдолга с помощью введения и последующей девальвации национальной валюты.

Но это не все. В предыдущие десятилетия огромные долги были накоплены не только в Греции, но и в других странах, правительства которых были далеки от социалистической идеологии. По оценке МВФ, к началу 2010 года обязательства властей Японии составят 227% ВВП, Италии — 120,1% ВВП. Если дефолт объявит не только Греция, но и другие государства, это может спровоцировать повторение событий сентября 2008-го — февраля 2009 года — новую волну сокращения кредитования в США и Европе, отток капитала с рынков развивающихся государств, а затем и вторую волну глобального экономического кризиса. Тем не менее большинство игроков на мировых финансовых рынках пока не верят в осуществление такого сценария.

До катастрофы далеко

Сложное финансовое положение Греции привлекло внимание инвесторов в конце ноября — начале декабря 2009-го, когда госкомпания Dubai World, флагман экономики эмирата Дубай, предупредила о неспособности вовремя вернуть долги на сумму $26 млрд. Эта новость всколыхнула волну опасений относительно способности государств рассчитываться по своим обязательствам. Впрочем, реакция финансистов на возможный дефолт Dubai World и трудности Греции была достаточно спокойной. 26–27 ноября индекс MSCI Emerging Markets, отражающий изменения цен на акции на рынках развивающихся стран, упал на 3,8% — с 978,65 до 941,01 пункта. Но уже в ближайшие несколько дней котировки вернулись на прежний уровень (973,42 пункта по состоянию на 16.12.2009). Это никак не напоминает панику, царившую на финансовых рынках в прошлом году — с мая 2008-го по март 2009 года индекс MSCI Emerging Markets рухнул почти в три раза (с 1249,73 до 454,34 пункта). Ценные бумаги правительства Греции подешевели, но ненамного. С 12 ноября по 16 декабря доходность номинированных в евро двухлетних гособлигаций подскочила с 1,34% до 3,17% годовых. Это самый высокий уровень доходности для облигаций стран еврозоны, но отнюдь не рекорд — в 2007–2008 годах доходность этих бумаг была не менее 3–5% годовых.

Сдержанная реакция финансистов вполне объяснима. Пока проблемы с выплатой госдолга носят потенциальный характер — ни одного суверенного дефолта не произошло. Это отличает текущую ситуацию от кульминационного периода финансового кризиса летом и осенью 2008 года, когда каждые несколько недель о потере платежеспособности объявляли столпы западной экономики, начиная с ипотечных корпораций Fannie Mae и Freddie Mac и заканчивая автогигантами General Motors и Chrysler. Греция вполне может избежать дефолта — при условии сокращения госрасходов и получения помощи от более мощных стран ЕС или от МВФ. Подобную поддержку уже получила Dubai World, которой власти соседнего эмирата Абу-Даби предоставили $10 млрд. Образцом решения долговых проблем может стать Италия, живущая в режиме экономии и имеющая относительно небольшой по нынешним меркам бюджетный дефицит, ожидается, что он составит 5,3% ВВП по итогам 2009 года.

Однако главное отличие нынешней ситуации от событий годовой давности в другом. Крах Lehman Brothers, AIG и других компаний стал спусковым крючком для разрыва пузыря, который надувался в мировой финансовой системе в течение многих лет. В случае дефолта Греции потенциальный спусковой крючок появится снова, но взрываться нечему — пузыря в прежних масштабах уже нет. Речь идет не о раздутых ценах на акции и другие активы, а о кредитном пузыре в экономике, который в 2000-х годах привел к серьезным изменениям в структуре производства и потребления. К примеру, в 1999–2008 годах совокупный объем кредитов в экономике США вырос вдвое — с $16,2 трлн до $33,6 трлн. В 2009-м рост долгов замедлился. За первые три квартала текущего года они увеличились лишь на $1 трлн. И только за счет федерального правительства и местных властей США. Объем задолженности частных банков и компаний сокращается. На конец октября темп уменьшения суммы долгов в финансовом секторе США составлял 9,6% в годовом исчислении, в корпоративном — 2,6%. На те же 2,6% снизился объем задолженности частных лиц. И эта тенденция может длиться еще несколько лет.

Кроме того, и Греция, и Дубай находятся на периферии мировой финансовой системы. Случай с Дубаем вообще выглядит особым, считает американский экономист Кеннет Рогофф. Во-первых, специфика эмирата состоит в том, что в отличие от многих стран его финансовые дела ведутся в строгой тайне. Поэтому объявление о неспособности выплатить долги стало неожиданным. Во-вторых, кредиторы Dubai World были излишне самонадеянными. Эта компания, известная полуфантастическими проектами небоскребов в пустыне и намывными островами, — государственная, и инвесторы рассчитывали, что власти эмирата помогут ей рассчитаться по своим обязательствам. Однако никаких официально оформленных гарантий не существовало.

В любом случае финансовые трудности в Дубае и Греции не сопоставимы с масштабом проблем, которые испытывали год назад финансовые компании США и Европы. Общий размер задолженности Дубая и его госкомпаний составляет $80 млрд, госдолг Греции — EUR297,9 млрд. Для сравнения: обязательства только одного рухнувшего в сентябре минувшего года инвестбанка Lehman Brothers достигали $600 млрд. И большая часть из этой суммы навсегда потеряна для его кредиторов.

Буря придет с Запада

Впрочем, огромный размер государственного долга все же может поставить под угрозу восстановление мировой экономики. Только речь идет о госдолге не Греции или других небольших стран, а об обязательствах наиболее крупных и развитых государств мира, прежде всего США, Великобритании, Германии, Франции, Японии. История свидетельствует о том, что вслед за финансовыми кризисами обычно следовали кризисы бюджетные. «В течение трех лет после финансового кризиса государственный долг вырастал в среднем на 86%», — подсчитали экономисты Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт, исследовавшие историю экономических потрясений во второй половине XX века. В свою очередь чрезмерное увеличение бюджетных дефицитов приводит к макроэкономической нестабильности.

Чтобы избежать второй волны кризиса, властям развитых стран нужно будет пройти между Сциллой и Харибдой. С одной стороны, стремительный рост госдолга чреват высокой инфляцией. Ведь обычно у государства в принципе не может быть проблем с выплатой долгов — необходимую сумму денег можно просто напечатать (если только долги не номинированы в иностранной валюте и если страна не член валютного союза). Однако платой за такой способ решения долговой проблемы будет ускорение роста цен, что приведет к падению реальных доходов населения, а затем к сокращению спроса. Кроме того, высокая инфляция спровоцирует повышение процентных ставок и в конце концов приведет к замедлению роста или даже новому спаду ВВП.

С другой стороны, если правительства остановят стимулирование экономики за счет заемных средств, они также могут столкнуться с сокращением ВВП. Поскольку объемы кредитования в частном секторе в развитых странах продолжают сокращаться.

Пока наиболее вероятным выглядит осуществление первого сценария, хотя неприятности еще далеко на горизонте. Программы государственного стимулирования экономики сворачивать рано, полагает глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке. По его мнению, риск возникновения пузырей на финансовых рынках нужно устранить не путем сокращения расходов, а через улучшение государственного регулирования. 17 декабря ФРС подтвердила, что будет сохранять сверхнизкие процентные ставки (от 0% до 0,25%) в течение неопределенного периода. Инфляция пока незначительна: в ноябре годовые темпы роста цен в США составили 0,4%, в еврозоне — 0,5%.

А тем временем компании, кредитующие США и страны ЕС, пытаются застраховать себя от возможного ускорения инфляции. «Риск проблем с рефинансированием правительственных долгов виден в том, что все больше эмитируется бумаг с коротким сроком обращения», — констатирует Джон Липски, первый заместитель директора-распорядителя МВФ.

Автор: Константин Кравчук

Источник:  kontrakty.com.ua


Распечатать...

 На начало статьи
Оставьте комментарий: 500

Security code
Код: 

Реклама


Другие новости раздела:

Последние новости раздела:

Кабмин расширил список приватизации на 320 объектов

Кабмин расширил список приватизации на 320 объектов

Кабинет министров Украины поддержал внесение изменений в правительственное постановление №271 о списке приватизируемых объектов, согласно которым данный перечень увеличивается на 320 объектов. Соответствующее решение было принято на заседании правительства в среду, 31 августа.“Предлагается включить еще 320 объектов“, - сказал глава Фонда госимущества Игорь Билоус, презентуя документ.По его словам, данные 320 объектов включают: 138 объектов, подчиненных Фонду госимущества, 63...
Подробнее...
Порошенко сделал заявление о е-декларировании

Порошенко сделал заявление о е-декларировании

Откладывание и перенос запуска системы электронного декларирования, несмотря на имеющиеся проблемы, недопустимы. Об этом в видеообращении ко “всем, от кого зависит своевременный старт“ системы, обратился президент Петр Порошенко. Видео было опубликовано на официальной странице главы государства в Facebook.“Электронное декларирование всех активов стартует с 15 августа. Еще раз подчеркиваю: все должны вывернуть свои карманы перед обществом с 15 августа - др...
Подробнее...
Стало известно, сколько потерял Укрлендфарминг в 2015 году

Стало известно, сколько потерял Укрлендфарминг в 2015 году

Валовая прибыль крупнейшего агрохолдинга Украины Укрлендфарминг Олега Бахматюка  в 2015 году снизилась на 43,7% по сравнению с показателем 2014 года, составив $286 млн. Об этом говорится в финансовом отчете компании.Выручка холдинга сократилась на 39,47% до $937,515 млн. В частности, выручка от продажи готовых товаров сократилась, а от предоставления услуг - возросла более чем вдвое, однако в общем объеме доля выручки от сервисных операций невелика. Компания п...
Подробнее...
Фонд госимущества заблокировал смену формы собственности еще ряда компаний ДТЭК

Фонд госимущества заблокировал смену формы собственности еще ряда компаний ДТЭК

Фонд государственного имущества Украины заблокировал решение собрания акционеров компаний ПАО Киевэнерго, ПАО ДТЭК Крымэнерго и ПАО ДТЭК Донецкоблэнерго об изменении формы собственности с публичного акционерного общества на частное акционерное общество, сообщает пресс-служба фонда.“25 апреля 2016 в Киеве состоялось общее собрание акционеров ПАО Киевэнерго и ПАО ДТЭК Крымэнерго, во время которых, среди прочего, акционеры должны были рассмотреть вопрос об изменении типа общест...
Подробнее...
Газовый трейдер Мартыненко продолжает осваивать импорт

Газовый трейдер Мартыненко продолжает осваивать импорт

Скандальная австрийская компания Antra GMBH, которую связывают с экс-депутатом Николаем Мартыненко, в феврале поставила в Украину около 3 млн кубометров природного газа. Покупателями ресурса выступили две компании. Первая - ООО Энерджи Трейд Групп, которая является регулярным победителем тендеров государственных Объединенной горно-химической компании (ОГХК) и Восточного горно-обогатительного завода. Кураторство над этими предприятиями также приписывали Мартыненко. Энерд...
Подробнее...
Турция готова на зону свободной торговли с Украиной

Турция готова на зону свободной торговли с Украиной

Турция готова подписать с Украиной соглашение о зоне свободной торговли, но не хочет включать в него раздел по сельскому хозяйству. Об этом сообщил посол Турции в Украине Йонет Тезель в ходе публичных дебатов “Украина - Турция: новый Черноморский союз?“.“Мы готовы подписать это соглашение, но мы не хотим включать туда сельскохозяйственный раздел“, - сказал посол.Он отметил, что Турция провела переговоры относительно заключения 32 соглашений о зоне свободной торговли с другим...
Подробнее...
Что будет с ценами на топливо после эмбарго на российские нефтепродукты

Что будет с ценами на топливо после эмбарго на российские нефтепродукты

Кабинет министров на внеочередном заседании 8 апреля может дополнить перечень санкционных российских товаров еще несколькими позициями. В среду премьер-министр Арсений Яценюк предложил запретить ввоз в Украину нефтепродуктов из России, поручив подготовить соответствующие предложения Министерству экономического развития и торговли.“Мы ввели ряд санкций против РФ, но один из ключевых элементов - закупка нефтепродуктов - почему-то не попал в санкционный...
Подробнее...
Лисичанский НПЗ с 1 июля частично возобновит производство

Лисичанский НПЗ с 1 июля частично возобновит производство

ЧАО Лисичанская нефтяная инвестиционная компания (ЛИНИК, Лисичанский нефтеперерабатывающий завод, Луганская обл.) с 1 июля текущего года планирует запустить производство полипропилена. Об этом свидетельствует объявление о закупке услуг охраны продукции при ее транспортировке, которе размещено на сайте НК Роснефть. Отмечается, что техзадание предполагает оказание услуг по охране железнодорожных цистерн. Общий объем продукции для этой закупки составляет 35 тыс т поли...
Подробнее...
Кредиторы готовы выделить Мрии $50 млн на пополнение оборота

Кредиторы готовы выделить Мрии $50 млн на пополнение оборота

Компания Мрия Агрохолдинг получила предложение от консорциума текущих бондхолдеров и международных инвесторов об открытии новой кредитной линии на сумму $50 млн. Новый рабочий капитал позволит завершить весеннюю посевную и провести уборочную кампании. Существенным условием получения кредита является принятие большинством кредиторов соглашения о реструктуризации Мрии. Компания сейчас находится в процессе переговоров с Координационными комитетами кредиторов и бондхолдеров ...
Подробнее...
Украина открыла восемь новых рынков для экспорта продукции АПК

Украина открыла восемь новых рынков для экспорта продукции АПК

В 2015 году для украинских производителей аграрной продукции открылись восемь новых направлений экспорта. Об этом на ежегодном форуме Агробизнес Украины сообщила замминистра аграрной политики и продовольствия по вопросам европейской интеграции Владислава Рутицкая. По словам замминистра, в прошлом году открыто восемь новых направлений экспорта. "В частности, в Молдову поставляют мясо птицы и мясопродукты три предприятия, с Казахстаном работают 11 поставщиков, с Азербайджа...
Подробнее...
Главный иранский авиаперевозчик совершил первый полет в Украину

Главный иранский авиаперевозчик совершил первый полет в Украину

В воскресенье, 20 марта, крупнейшая иранская авиакомпания Mahan Air совершила первый рейс из Тегерана в Киев.Самолеты Mahan Air будут летать из аэропорта Имам Хомейни в Борисполь трижды в неделю. Рейсы будут выполняться в партнерстве с украинским авиаперевозчиком UM Air по соглашению код-шернига. Стоимость перелета составит от $220 до $350.27 марта компании запустят совместные рейсы в Дубаи (ОАЭ), Бангкок (Таиланд), Дели (Индия), Куала-Лумпур (Малайзия), Пекин, Шанхай и Гуан...
Подробнее...
Список неподлежащих приватизации госкомпаний могут сократить

Список неподлежащих приватизации госкомпаний могут сократить

Министерство экономического развития и торговли Украины подготовило законопроект о сокращении списка не подлежащих приватизации государственных компаний в 2 раза - до около 850 компаний. Об этом на внеочередном заседании правительства в пятницу сказала заместитель министра экономического развития и торговли Юлия Ковалив. "На прошлой неделе Минэкономразвития подготовило законопроект, на 50% сокращающий список объектов госсобственности, которые не подлежат приватиза...
Подробнее...
Украина - крупнейший экспортер кукурузы в Китай

Украина - крупнейший экспортер кукурузы в Китай

Украина стала крупнейшим экспортером кукурузы в Китай по итогам июля-декабря 2015-2016 маркетинговых годов. Об этом сказал министр аграрной политики и продовольствия Алексей Павленко, сообщает пресс-служба министерства. "Украина потеснила даже США. В частности, нам удалось экспортировать 3,85 млн тонн этой культуры, что составляет 81% от общего объема ее экспорта. Кроме того, недавно Китай законтрактовал около 1,2 млн тонн кукурузы с поставками в первом кварта...
Подробнее...
Турция выделит Украине $10 млн на гуманитарные проекты

Турция выделит Украине $10 млн на гуманитарные проекты

Турция планирует выделить 10 млн долларов для гуманитарных проектов в Украине. Об этом заявил Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган по итогам переговоров с Президентом Украины Петром Порошенко.Читай также: Украина и Турция наладят поставки каспийского газа в Европу "Мы наконец выполним наше обещание выделить 10 млн долларов на гуманитарные проекты", - заявил он.В свою очередь, Порошенко отметил, что Турция предоставляет Украине помощь в обустройстве временных переселе...
Подробнее...